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率先，是资金层面，科技赛说念受到较高宽恕度，10月21日咱们提到的两支芯片ETF即是最具代表性的主题基金，芯片ETF(159995)、半导体材料ETF（562590）因为执续的资金净流入，迄今估值辨认普及了11.1%、18.3%，来到了1.319和1.296，增长势头强盛。

其次，是基本面层面，和半导体产业有着千丝万缕关联的铺张电子行业，不错说是其卑劣，和芯片行业均呈现出强复苏时局。

在手机光学边界深耕的杰出人物，水晶光电，就展示出两个超预期的数据阐扬：

一个是成长速率马上。

2019-2023年，水晶光电的营收从32.23亿增长至50.76亿，年复合增长率为14.05%。净利润的年复合增长率约为4.9%，双双呈现稳步上升的趋势。

到了2024三季度，受益于铺张电子行业的景气度上行，以及公司小型棱镜家具的大限制量产，使得公司2024前三季度共终结了营收47.1亿，同比大增32.7%。

同期，公司在2024前三季度的净利润达到了8.62亿，同比大增96.8%，这一增速是公司近5年里的最快阐扬，且显耀快于立讯精密、均胜电子和等同业。

不仅如斯，水晶光电的现款流景况也相配好。

2019年于今，水晶光电的方案现款流净额遥远高潮，且均高于扣非净利润（及净利润），二者的匹配度相配好。

同期，2024三季度，水晶光电的方案性现款流净额为13.9亿，同比大增199.5%，可见，公司的方案景况十分优胜，呈现出细致的增长状态。

另一个是盈利技艺普及。

2024年三季度，水晶光电净利率增多至了18.67%，盈利技艺大幅普及，且卓绝了工业富联、歌尔股份和飞壮盛等同业。

此外，公司多年来的毛利率守护在25%以上，在行业中处于统共的高位，碾压蓝念念科技等一众龙头。

2024三季度，其毛利率更是上升至了31.57%，是铺张电子行业中衰退的毛利率超30%的公司，展示出极高的家具附加值特征。

即使芯片ETF(159995)和半导体材料ETF(562590)阴私的半导体芯片龙头，中芯海外、韦尔股份、长电科技、三安光电等王人莫得这样高的毛利率。

不得不说，水晶光电之是以得到如斯隆起的基本面，离不开公司的两个中枢上风：

其一，技巧实力。

水晶光电算作国内光学光电子的龙头企业，多年来积蓄了旋涂滤光片、3D感应、微棱镜模块和冷加工等先进的技巧，在行业内高筑起技巧壁垒，家具阴私手机、相机录像头用光学元器件和薄膜盖板，手机、指纹识别用盖板，和半导体光学以及汽车电子家具等。

例如来说，在智高东说念主机录像头的光学变焦技巧中，四重反射棱镜是启航点进的技巧之一，但其加工工序复杂，要进行屡次分区域、高精度的名义责罚，因而大限制量产的难度极大。

而在这方面，公司阅历了长达三年的开荒周期，执续攻克了微纳光学和自动化智能等技巧，最终在2023成为了众人首家终结量产的公司。

同期，公司多年来在研发方面的干预执续扩大，研发用度从2019年的1.58亿普及至2023年的4.24亿，2023年的研发用度率高达8.35%，成为公司守护竞争力强健基础。

其二，限制上风。

凭借技巧上风，公司成功进入了苹果产业链，如今仍是是苹果微棱镜的第一大供应商，在iPhone 16系列中的渗入率以致跨越了60%。

而且，公司亦然华为的中枢供应商之一，在折叠手机Pocket2、mate系列手机中王人能看到其组件身影，深受苹果、华为、OPPO、vivo等盛大智高东说念主机品牌的敬爱。

是以技巧上风叠加客户加执，2023年，公司中枢家具之一红外截至滤光片，众人市占率超30%，通盘滤光片家具的众人市集份额约在21%，总出货量排第一。

过去，展望公司的事迹阐扬依旧有望守护高增长，中枢入手要素如下：

AI入手家具放量。

咱们知说念，苹果新出的iPhone 16系列和华为行将发布的Mate 70王人是以AI为卖点的智高东说念主机。

就趋势而言，端侧AI正在成为智高东说念主机的标配，且有望带动众人新一轮的换机潮。

数据展望，至2027年，AI手机的出货量将终结5.22亿部，渗入率增至43%，增漫空间无边。

那么，这无疑将促使手机录像头、盖板等通达增量空间，其中展望至2030年，众人智高东说念主机光学镜头的市集限制将在102.8亿好意思元，2024-2030年的年复合增长率为9.3%。

水晶光电算作光学元器件龙头，便有望深度从中受益，从而加快业务的放量。

汽车电子有望成为第二增长弧线。

水晶光电在汽车电子边界的家具主要包括W-HUD（挡风玻璃型昂首清楚）和AR-HUD（增强实践昂首清楚）等。

当今，挡风玻璃型抬显是市集的主流，而AR抬显属于第三代家具，可终结更长的成像距离、更大的成像尺寸和更高的投影质料。

说明数据，过去市齐集，两类抬显将会共存发展。展望至2030年，我国乘用车的W-HUD的配套限制将在807万套，AR-HUD的搭载量将增至252万套。

要知说念，水晶光电在汽车抬显边界的地位显耀，2023年，其总出货量达20万台，就仍是排在众人第一了，跨越华阳集团和华为。

不仅如斯，公司在国内启航点对AR-HUD终结了量产，至2024上半年，水晶光电AR-HUD的市占率达到了23.1%，排在国内市集首位，技巧实力仅次于华为。

如今，公司仍是拿下了长安、祥瑞、捷豹和路虎等海表里多家客户的定点技俩。过去，这块业务有望凭借其份额上风迎来高速发展，成为公司新的事迹增长点。

AR眼镜有较强的放量预期。

AR眼镜的流毒成像模组之一是光波导，由于光波导在制造工艺、工序数目等方面与微棱镜雷同，水晶光电不错将其在铺张电子边界的熟练微棱镜技巧转换到AR眼镜家具中，因此具备强盛的先发上风。

收获于次，公司前瞻布局，2019年起就无间与DigiLens和Lumus等海外著名光波导厂商建树合营，如今仍是酿成了折返式、衍射式等全技巧道路的布局。

虽然，公司还有苹果、华为等头部铺张电子客户的加执，从而有望凭借客户重复效应终结快速渗入。

数据预测，2027年，众人AR眼镜的销量有望冲破500万台，2023-2027年的年复合增长率高达77%，展现出雄伟的增长后劲。

总之，水晶光电在成长和盈利方面执续呈现出超预期增长，过去，公司还有望从AI、汽车电子和AR眼镜的发展中深度受益，从而链接守护事迹和盈利方面的高增。

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