本周马来西亚MPOB和好意思国农业部最眉月度供需论说中性偏空，对豆油阛阓无彰着利空影响。近期受到地缘阵势影响，海外原油偏强带动算作生物柴油原料的豆油走高，国内豆油奴婢海外阛阓诊治，面前海外宏不雅环境宽松，利多商品阛阓，展望10月豆油或防守偏强走势，但因供应宽松和需求低迷，现货阛阓涨幅受到规则。

　　好意思农月度供需论说偏空有限

　　据好意思国农业部最眉月度供需论说透露，展望2024/25年度好意思国大豆产量为45.82亿蒲（121109千吨），平均单产为53.1蒲/英亩，比拟之下，好意思国农业部9月份展望产量和单产分手为45.86亿蒲和53.2蒲/英亩；好意思国大豆期末库存预估不变，仍为5.5亿蒲；防守南好意思大豆产量预估不变，人人大豆期末库存略略上调7万吨至1.3465亿吨。

　　本次论说略略诊治了好意思豆产量及单产，基本稳健阛阓预期值（产量45.79亿蒲式耳，单产53.1蒲式耳/英亩）；天然本次论说下调了好意思豆产量预估，但展望大豆产量仍将创下历史高位。从图1不错看出，2024/25年度好意思国大豆产量位居近20年来高位，远高于近20年平均产量。概括看，本次月度供需论说中性偏空，对大豆阛阓无彰着驱动，豆油来自本钱端的偏空影响有限。

　　库存低位驱动棕榈油价钱高潮，带动豆油价钱

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的9月棕榈油供需数据透露，9月马来西亚棕榈油产量为182.19万吨，环比降3.80%，低于阛阓预期值185.8-186万吨；出口量为154.28万吨，环比增0.93%，略高于阛阓预期值149-150万吨；国内消耗为15.4万吨，环比降38.40%；9月底库存201.38万吨，环比增6.93%，高于阛阓预期值188.2-195万吨。与此前各机构发布预估数据比拟，产量低于预期，出口量高于预期，库存超阛阓预期，这次论说数据中性偏空。但从库存数据来看，9月库存仍处于近三年同时偏低水平，因此给棕榈油阛阓带来的偏空影响有限。

　　豆油和棕榈油存在相互替代相关，大巨额情况下，受本钱端影响，豆油价钱偏高于棕榈油价钱，豆棕价差在800-1000元/吨区间荆棘震撼，除非出现顶点情况，豆棕价差可能出现负值。本年以来，豆棕价差呈现不同寻常的走势，主要因棕榈油本身基本面偏强所致，价钱合手续走高，从而令豆棕价差在本年3月由正转负，之后合手续低区间整理。天然本次马来西亚MPOB月度供需论说数据未能提供利多指令，但基于马来西亚棕榈油库存合手续偏低、原油偏强及宏不雅环境宽松，赐与棕榈油高潮支撑，或导致豆棕价差合手续低位，进而利多阛阓对豆油需求，提振豆油阛阓。

　　另外船运打听机构推测，10月上旬马来西亚棕榈油出口量环比增长13.6%至18.9%。本月迄今棕榈油出口发扬将强，支撑马来西亚棕榈油期货彰着高潮。从图3不错看出，国内一级豆油和马来西亚棕榈油期货走势基本一致。近几年棕榈油基本取代豆油领头作用，对豆油阛阓的走势影响较大。边界10月11日当周，马来西亚棕榈油主力合约均价4298令吉/吨，较节前一周均价高潮6.31%；国内一级豆油周度均价8340元/吨，较节前一周高潮2.21%。

　　国内豆油成交清淡

　　因豆油阛阓价钱举座高位初始，结尾需求复原有限，导致本年下半年周度成交量举座发扬欠安，以致出现旺季不旺的样式。边界10月10日当周，国内豆油周度成交量1.79万吨，略低于节前一周1.80万吨，周内以致局部阛阓要点企业成交量为零。豆油阛阓成交量欠安，在一定进度规则了阛阓价钱涨幅。

　　展望10月豆油或接续走高为主

　　海外阛阓，据CME“好意思联储不雅察”：好意思联储到11月降25个基点的概率为95.6%，防守面前利率不变的概率为4.4%；到12月累计降息50个基点的概率为84.1%，累计降息75个基点的概率为0%；累计降息100个基点的概率为0%。不错看出，海外金融环境也曾利多巨额商品价钱走高，豆油天然受到大环境支撑偏强整理。另外天然10月棕榈油仍有增产压力，棕榈油库存延续加多趋势，10月末产地库存或达到全年高点，但仍处于年内偏低水平赐与油脂阛阓支撑，进而提振豆油阛阓。天然好意思农供需论说对好意思豆期价产生下行驱动，但跟着阛阓迟缓消化，好意思豆期货或在1000好意思分/蒲式耳隔邻后有所支撑，因此豆油来自本钱端的偏空影响有限。

　　国内阛阓，跟着国庆假期完了，国内油厂开工负荷彰着走高，本周部分企业完了磨练或消化原有库存压力后复原闲居开机，豆油供应迟缓巩固。因前期卑劣用户广宽备货未几，节后阛阓也曾有补库需求，但预期需求增量有限，在一定进度制约了阛阓走势。

　　综上看，宏不雅大环境利多豆油阛阓走高，且从商品期货阛阓主力合约走势来看，看多厚谊浓，展望本月豆油阛阓或防守偏强整理，但或因国内需求有限将规则价钱高潮空间。

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